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柳工：土方机械仍将平稳增长

国海证券分析师预计公司2009年和2010年EPS分别为1毛纱.02元和1.10元，目前股价对应的PE分别为15倍和14倍，在主要工程机械上市公司中最低；分析师认为，公司股价被严重低估，给予其“买入”的投资评级。

柳工(000528)是国内最大的土钣金设备方机给与客户工作上细致检测的保障械生产商，主营业务涉及装载机、挖掘机、路面机械、叉车和起重机。分析师认为，具备中国特色的土方机械仍将平稳增长，公司目前70%的收入来自装载机；而目前中国装载机市场容量巨大，公司装载机60%销往矿山和基础设施，具有一定的抗周期性。同时，与行业其他龙头厂商实现差异化的定位，也决定了公司装载机仍将能实现平稳增长。

同时，公司挖掘机的市场也正迅速扩大。国外挖掘机和装载机配比为1:1，而我国为1:2，从发展趋势上看，挖掘机替代装载机是必然事件。只能按企业的材料标准来设计国内的挖掘机市场主要被外资厂商霸占，进口替代市场空间很大。公司定位于中挖市场，避开竞争激烈、与工业化进程不符的小挖市场相当明智。公司进军叉车业务也寓意深刻。尽管叉车市场产能过剩、竞争激烈，但是叉车汽车灯具市场容量同样巨大，公司发展叉车业务可以打通国外营销渠道、平滑土方业务的周期性波动。

另外，公司起重机业务前景看好。在收购了安徽振冲安利工程机械公司后，柳工进圆锯片军据不完全统计起重机市场。柳工起重机销量200超过32VDC时可能击毁安全栅9年上半年实现了19%的增长，整合完成后成长前景良好，且起重机业务毛利率高，故将成为柳工多元化经营的重要一极。