券商策略市场底还有多远推荐白马成长股

发布时间：2021-01-25 15:10:59 阅读：次来源：纸袋厂家

券商策略：市场底还有多远推荐白马成长股

短期而言，财政政策先于货币政策出现积极的转向，这是引发投资者情绪回暖的关键环节，但是行情的持续性则取决于经济数据的进一步回暖，我们认为，三季度初将是一个重要的时间窗口，六月份市场反弹的高度仍受到基本面的制约。

齐鲁证券：政策底临近市场底还有多远　　A股制度变革正上演一出“双城记”，它开始直面“房地产、地方融资平台、产能过剩”三大顽疾，在投资者充分享受制度变革带来的红利之前，分担制度变革的成本依然是投资者必须面对的风险事件。

全面降准可能性不大，观察货币政策调整的时间窗口在7月中旬：我们计算的基础货币供需缺口为0.33万亿，若近期央行向国开行再贷款3000亿的消息属实，这将减少政策性银行的债券发行量，并使得长端利率基本维持在4.00%左右的水平，无风险收益率的平稳运行使得前段时间大幅波动的估值体系开始企稳，市场的关注点继续锁定在经济复苏的强度。　　2012年与目前情形的异同：货币政策松动的触发条件类似，但是工业生产走强使得货币政策变动窗口继续延后；2012年下半年推动经济企稳的动力来自于基建和房地产投资的回暖，2014年这一力量将显著削弱，主要是由于：(1)当前房地产处于一轮新的调整周期，货币政策的放松对地产销售面积的回暖拉动作用有限；(2)九号文剥离地方政府融资平台，基建投资的资金来源并不依赖于资金价格的下降，而取决于新的融资渠道。短期而言，地方政府通过市政债筹措资金为时尚早，制造业投资将是未来驱动经济企稳的关键。一季度非金融企业的投资回报率为6.14%，低于7.18%的融资成本。从这个角度来看，经济企稳的内生动力仍显不足，观察制造业的扩张意愿是否上升可能需要等到三季度以后。　　虽然我们对中长期的政策环境以及经济展望仍偏谨慎，但是，短期而言，市场仍然出现了一些边际上的积极变化：(1)继5月汇丰PMI预览值淡季大幅回升，中采PMI上升至50.8，创出年内新高。并且新订单与产成品库存的差值大幅上升，表明经济需求有所增强，企业库存去化加快，这将使得PPI环比出现年内的首次转正，对企业盈利改善具有促进作用。(2)由于经济有所企稳，并且通胀水平仍然温和，使得期限利差有望继续维持稳定。同时，我们观察到AA级与AAA级企业债的利差从4月份开始持续收窄，表明市场对信用风险的担忧有所减轻。整体而言，利率的稳定有利于A股投资者风险偏好的提升。　　政策见底的概率正在逐步加大，长期政策直面中国经济的三大顽疾，但是考虑到政策红利的释放仍需等待，市场离底部还有个风险释放的过程。短期而言，财政政策先于货币政策出现积极的转向，这是引发投资者情绪回暖的关键环节，但是行情的持续性则取决于经济数据的进一步回暖，我们认为，三季度初将是一个重要的时间窗口，六月份市场反弹的高度仍受到基本面的制约。　　就6月份而言，我们认为配置可遵循3条思路：(1)无风险利率平稳运行，成长股的反弹仍将持续，我们短期看好TMT板块中的云计算、卫星导航以及网络安全概念；(2)基本面依然对市场形成压制，7月份政策明朗之前对市场走势仍偏谨慎，建议关注的方向为地产(龙头)、建筑和非银金融以及家电(白电)。　　(3)食品饮料板块是最近五年在六月份表现最为稳定且能获得正收益的品种，世界杯事件性刺激有利于板块估值水平出现阶段性的提升，结合基本面的情况建议可关注啤酒、调味品等。　　招商证券：股市大力度反弹不可能推荐白马成长股　　宏观与策略　　海外宏观。美国4月耐用品订单增长高于市场预测，其中运输表现最好，主要反映军用飞机订单大幅上升。虽然恶劣天气导致一季GDP负增长，我们预测美国经济将在二季度反弹。欧元区货币供应数据仍疲软，将增加欧央行放松压力。5月经济情绪指数继续改善，通胀预期本年首次出现上升。　　A股策略。近期，政策、经济数据、流动性等方面确实出现了一些需要注意的向好变化，这些变化会对市场产生轻微影响。但大力度复苏和反弹不可能，经济并没有出现真正的自发性复苏，当前的经济数据略有好转依然是来自于政策的作用。政策的目的更不是像09年那样刺激经济，而仅限于托底。　　港股策略。经济和盈利底部尚未探明，政策预期和经济表现还将继续维持“此涨彼消”的关系，维持防守型策略，不急于抢反弹。部分有实质性利好事件支持的个股反弹行情可以适度参与，但应及时锁定获利或果断止损。　　各行业研究员的观点　　银行。同业监管政策利空短期出尽，三因素助推银行股二季度反攻持续：市场对经济的悲观预期将改善，对银行股资产质量担忧将减轻；央行定向宽松预期不断，对流动性利好的预期将持续；近期银行高管的增持和优先股发行，有利于增强对银行基本面的信心。　　煤炭。无大的投资逻辑，维持行业中性评级。长期来看，煤炭供给压力较大，而需求受到经济增速下降、环保制约等影响，未来一段时间煤炭将供过于求。　　短期来看，房地产链条承压，经济仍没有好转迹象，前期大幅下跌的煤价可能在低位震荡。　　电力。一季报盈利能力达历史最高水平，电力基本面持续向好；估值安全边际和分红率较高；国企改革、电力体制改革、个股期权等政策利好有利提升估值，建议长线布局电力。若发改委煤电联动，压制板块估值的利空将出尽，是很好的买入机会。　　公用事业。水务行业今年将迎来持续的政策利好，水价改革继续推进；南水北调等大型水利工程也将在今年陆续贯通，水价面临大范围调整，建议重点关注板块龙头以及水价敏感度高的公司。　　化工。行业面临去产能，业绩可能低位徘徊，维持行业“中性”判断。锂电池材料未来潜力巨大，重点推荐切入特斯拉和比亚迪供应链的个股；土地改革政策频出，带来上游农资流通行业集中，利好农药制剂和复合肥龙头；估值低估，业绩增长确定，继续推荐。　　环保。长期看好行业发展，板块回调是介入机会。政策层面利好陆续出台，政府必将加大污染物排放的监测和分析，带动监测设备的市场需求；环保责任的界定和执法的加严，将推动各地环保治理投资和提标改造，板块估值也将有所提升。　　汽车。汽车电子及电动化是行业重点，保有量的增加和互联网管道植入将推动行业在二手车交易、金融租赁、汽车租赁、4S店等领域出现较大的变化。　　医药生物。看好行业上半年行情：中成药最高零售价和基药中标价格调整压力不大；新版GMP改造等因素推动板块内并购；板块有防御价值。配置建议：中药优于化学药、医疗服务和医疗设备将维持高估值，择机介入。　　策略建议　　新兴行业中业绩确定性高的子行业如营销、垂直互联网板块以及信息安全、智能装备、新能源汽车、智慧城市等板块经历过前期大幅调整，存在估值修复机会；大消费品如医药、食品饮料一线白马估值也不贵、增长仍然确定；供给冲击的小金属和底部反弹的养殖业，可尝试配置。

安信证券：市场下跌趋势仍将延续

A股下跌趋势不变。2月20日以来的市场表现验证了股市周期性下行的逻辑。目前经济调整仍未结束，主要逻辑没有变化，市场下跌趋势仍将延续。

旺季不旺。5月高频经济数据表现疲弱，房地产销量增速继续下滑，房价松动迹象进一步显现，投资压力仍将持续。PMI数据的短期扰动不能反映实际经济运行，并且从历史上看与股票走势相关性并不强。

企业盈利仍将下行。4月份，工业企业业绩增速继续低迷，产成品库存增速的上升会加大利润增速的调整压力。A股一季度净利润增速已从去年全年的14%下降到8%，并将进一步下滑，但和去年12倍的均值相比，目前A股11倍的估值仍需调整。

货币供应没有明显放松。压缩“非标”、发展直接融资趋势已经确立，但今年表外融资的收缩无法被直接融资完全对冲，社会融资规模面临压力。另一方面，基于对中国房地产和经济增速下行的担忧，外汇占款存在进一步下滑的风险。

利率水平调整并不充分。尽管经历了春节以来的顺周期调整，但目前利率整体仍然高于2012年相似经济增速时期，调整并不充分，不足以对经济产生明显刺激，也无法对股市估值构成支撑。

预期混乱时要消除杂音。政策放松不可预测，以此作为投资依据风险很大；短期低基数效应很难持续，不代表经济企稳。在预期和信号混乱时要消除杂音，市场短期纠结后下跌趋势将更加确定。

风险提示：货币政策大幅放松；美国经济超预期复苏。

国泰君安：把握金色六月投资机会关注三大驱动

金色六月，我们认为政策的宽松正在得到各方面确认，而增长趋稳的证据也更加直接。这两个因素将共同触发市场估值的提升。

【政策与增长预期双转向】

在过去的一个月间“Sellin May”的逻辑被证伪，资金环境改善幅度进一步扩大。市场尚不明确的是增长是否逐步启稳、政策环境是否转向。这一疑问在过去几天内被打消，政策和增长预期同时转向积极。在增长端，5月中采和汇丰PMI同时回升，幅度超出市场预期。此外，通胀水平也可能在5月明显上升到接近3%的水平，有助于改善市场对增长端的认识和预期。

在政策端，5月30日国务院会议要求坚持稳健货币政策，意味着宏观政策出现转向。自5月23日以来，宏观调控政策转暖信号快速升级，逐步明确。国务院会议更多是对5月下旬以来宏观政策转暖这一趋势进行确认。我们认为A股投资者应该乘上政策与增长预期双转向的快车，提升仓位积极配置，把握金色六月的投资机会。

【新的政解读下，微刺激内涵在扩张】

5月30日国务院会议认为当前经济“下行压力仍较大”，要求疏通金融服务实体经济的血脉：特别要求保持货币信贷合理增长、以及降低社会融资成本。我们认为本次会议为微刺激政策提供了更为广阔的政策内涵。首先，要求在信托和委托贷款下降的条件下，维持稳定的货币信贷增长。这意味着自5月起，信贷和债券融资需出现明显扩张以填补原有空缺。二季度社会融资总额可望不再负向增长。这一变化将有效降低市场恐慌情绪。

第二，市场流动性水平将进一步宽松化。5月29日国库定存招标利率大幅下降至4.6%，与2月20日上一次招标相比下降了170bp。国库定存水平的大幅下降意味着A股面临的无风险利率水平仍将进一步宽松化。金色六月，我们认为政策的宽松正在得到各方面确认，而增长趋稳的证据也更加直接。这两个因素将共同触发市场估值的提升。

【把握主线投资机会】

稳增长：稳信心做实事，财政货币渐加力

本轮微刺激政策的主线是房地产调控适度放松+积极财政+货币适度宽松+改革红利，微刺激政策组合拳仍在持续不断地打出，并且根据经济增长情况不断加力。

目前已有超过10个城市加入稳楼市行列。最新一个加入的城市是安徽芜湖，与宣城、铜陵、扬州一样，采用的都是公积金救市的政策；近日广东明确600多亿财政资金用于基建等领域，多地部署稳增长举措，财政部要求加快资金支付进度；据新华网报道，国务院总理李克强5月30日主持召开国务院常务会议，指出要加大定向降准措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要，能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。

根据我们的分析，类似2012年，政府将一手托经济，一手谋转型。房地产、铁路设备、特高压、风电、新能源汽车是政策重点扶持领域。推荐：荣盛发展、平高电气、华仪电气等。

中央新疆工作座谈会召开，丝绸之路主题投资窗口再开

中央新疆工作座谈会召开，丝绸之路主题投资窗口再开。丝绸之路经济带建设是本届政府力推的重大经济决策，新疆在丝绸之路经济带建设中占据重要地位。抓紧建设丝绸之路经济带，改善当地经济和民生建设成为当务之急。伴随着反恐升级，丝绸之路经济带战略意义将进一步凸显，政策扶持力度有望进一步加大。从会议传递的政策思路来看，基建、高效节水、优势资源转化、劳动密集型产业、支持新疆生产建设兵团发展壮大等都将成为今后支持新疆发展方面的亮点。

我们认为，油气、能源、铁路设备、电力设备和基建等相关领域是资本市场上值得关注的亮点。推荐：美都控股、正和股份、恒泰艾普等。中央新疆工作座谈会特别提到促进南疆加快发展，我们预测后续政策和政府投资将进一步向南疆地区倾斜，利好南疆地区有相关业务的上市公司，相关的公司包括青松建化、天山股份等。

耀皮玻璃、棱光实业股权归国盛，上海国资改革继续推进

耀皮玻璃和棱光实业5月19日晚同时发布公告，两公司控股股东建材集团均向国盛集团无偿划转了上市公司股权。国盛集团是上海市确定的两个国资流动平台之一，本次股权划转是国盛集团旗下建材资产整合向前推进的重要一步。我们认为，股权划转工作全部完成之后，上述两家上市公司存在和产业链上下游其他大型国资集团进一步整合的可能。

我们一直强调，上海是本轮国企改革的核心区域，对应上市公司具有丰富的投资机会。国企改革主题依然是现阶段最值得关注的主题。地方国企改革，我们推荐：东方明珠、上汽集团、盘江股份等。

四年一度世界杯，主题投资正当时

巴西世界杯6月13日-7月14日即将开打。这届世界杯吸引眼球的看点很多，也是主题投资很好的土壤。世界杯主题投资机会围绕着球迷看世界杯的日常行为而展开—“观战、吃喝、足彩”，体育彩票、LED、啤酒和家电受益。我们一共整理出了11只世界杯主题受益标的排出先发阵容，分别是C罗(哈尔斯)、梅西(奥拓电子)、蒂亚戈。席尔瓦(鸿博股份)、卡西利亚斯(人民网)、哈维(网宿科技)、伊涅斯塔(东港股份)、贝尔(青岛啤酒)、拜恩斯(歌华有线)、皮尔洛(新华都)、拉莫斯(中体产业)、拉姆(拓维信息).

一度世界杯，四年一盛宴。股票十一支，锋指十一人。有诗为证：

四年一度世界杯，主题投资正当时。电子屏幕驻足看，奥拓电子各地起。网络观球总卡顿，网宿科技解你急。一人进球万人庆，青岛啤酒一杯启。有酒无杯莫伤怀，哈尔斯杯logo美。喝好观好辩输赢，足球彩票出奇迹。鸿博东港人民网，中体产业有朝气。拓维信息新华都，歌华有线欢迎你。

【把握“三大驱动”，行业比较新思路】

新经济模式需要新的行业比较体系

传统行业比较框架基于传统经济增长模式，投资驱动为主，讲求周期下的行业轮动，依循经典的“投资时钟”。不过只关注业绩+估值，对微观市场结构变化重视不足，且自上而下为主，侧重数据验证，前瞻性不强。新的行业比较框架基于新经济发展模式，优化存量+新兴增量，不再是单一投资驱动，而是商业模式驱动、创新驱动与政府驱动相结合。依然重视业绩+估值，但是增加了对微观变化的关注，自上而下与自下而上相结合，验证与前瞻并举。

行业比较新体系需要把握三大驱动

1)商业模式驱动：模式是价值提升的捷径，背后伴随盈利模式的升级，先进的商业模式享受更高的估值溢价。商业模式驱动具体又分为渠道变革、产品变革、模式重塑三个层次。2)创新驱动：创新来自于新技术与新需求两个方面，两者都能产生具有一定持续性的机会。新技术带来前所未有的功能或大幅优化用户体验，消费需求的新变化是创新的源动力。3)政府驱动：政府对经济影响巨大，对行业产生结构性促进/压制。政府驱动一般包括两个方面：长期是制度红利，如国企改革、去管制，短期是放松刺激。

推荐受益三大驱动的子行业

商业模式驱动下受益子行业：智能家电与家居、配网与充电桩、4G与云计算、智能物流。创新驱动下受益子行业：蓝宝石、LED、SUV、游戏、视频娱乐、互联营销、互联网彩票。政府驱动下受益子行业：国防装备、铁路设备、特高压、水和固废处理。

中金公司：“危险五月”安然度过六月值得期待

市场策略A股市场：A股策略周报——“危险五月”已安然度过，六月值得期待。四、五月份之前被市场人士视为兑付和信用违约等事件高发的危险期，但到目前为止情况总体平稳。我们认为政府已经意识到经济下滑的压力，并在努力采取措施，有助于提升市场情绪。如果经济下滑势头未得到明显遏制，不排除年中附近会出现更大力度的政策改变。

港股市场：全球资金流向监测资金流入海外A股ETF截至5月28日的一周中，EPFR数据显示在连续两周的资金流入后，上周有约2亿美元资金流出香港/中国股市。然而周五国务院常务会议强调落实和加大金融对实体经济的支持，海外追踪A股的ETF因而录得约3亿美元的净流入。

中国：主题策略衡量房地产行业低迷带来的业绩风险在本篇报告中，我们分析房地产行业低迷给A股及香港中资股带来的盈利风险。我们的测算表明，若地产新开工下滑10%，非金融业绩可能只有低单位数增长。如果地产持续低迷，地产产业链上的周期性行业，包括煤炭、建材、钢铁、机械等板块盈利下调的风险将最大。

海外市场：海外策略双周报美国经济增长、收益率下行、及欧央行宽松带来的启示趋势的反转与分化：发达市场强劲上涨；成长股有所反弹焦点之一：美国经济增长和盈利复苏前景——最坏的时候可能已经过去焦点之二：债券市场近期令人困惑的强劲表现焦点之三：欧央行议息会议对市场可能带来的变化海外市场：市场策略简报一周美股——标普再创新高、科技股反弹过去一周美股市场延续此前涨势，标普500上涨1.2%再创历史新高，纳斯达克上涨1.4%；但罗素2000相对落后。板块上，互联网零售和生物科技板块明显反弹。

中概股上周上涨1.3%，互联网零售板块上涨幅度非常明显，而一些光伏企业也有不错表现。

国信证券：市场反弹在犹豫中展开看好优质成长股

定向宽松已在悄然进行，以“合理降低社会融资成本”为导向的政策胜于全面放松政策，多空暂成均衡之势，市场反弹在犹豫中展开

从近期我们与投资者的路演交流来看，政策放松的取向和路径仍然是投资者最为关注的问题。我们一直维持定向宽松而非全面放松的观点，而5月30日召开的国务院常务会议也基本符合这一判断。近期政府的稳增长刺激措施正在逐渐增强，方式上仍然以定向投放为主。

定向宽松政策主要目的是“合理降低社会融资成本”，以支持实体经济，演进为全面宽松政策的可能性不大。首先操作上“定向降准”范围的扩大意味着前期市场热议的全面降准的概率进一步下降；而从降低社会融资成本的角度来看，降息例如借助正回购发行利率的下调释放资金价格调整信号，其可能性甚至高于全面降准的可能性；海外来看，实际上在美国长债收益率上周创下新低，资金大幅流入新兴市场债市的情况下，这种背景下主动降准的概率进一步降低。

局部放松政策下宏观恶化预期冲淡，近期及未来将要公布的一系列数据将有助于经济预期的回升：(1)5月份中采PMI为50.8，相比前值回升0.4个百分点，前期公布的汇丰PMI预览值也出现上行；(2)去年5月份的环比基数较低，预计5月工业增加值同比增速也将回升；(3)从地产销售的高频数据来看，近期30大中城市地产销售环比企稳，单月同比增速由4月份的-20.69%回升至-10.15%，预计5月份地产销售同比降幅也将收窄。多因素下多空暂成均衡之势，反弹在犹豫中展开。

国际资本眷顾新兴市场债券，国际资本偏好小盘股以及高分红股票，美股映射主题可能重现

5月最后一周，JP Morgan新兴市场美元债券指数ETF继3月末后再次显示资金大量流入，累计录得2.75亿美元资金净流入。JP Morgan新兴市场债券相对美国国债收益率差指数与瑞信亚洲一揽子债券收益率指数均显示目前新兴市场整体流动性宽松程度逼近2012年四季度至2013年一季度时期的宽松水平。除去JP Morgan新兴市场美元债券指数ETF外，上周资金流入比例较大的新兴市场ETF还包括First Trust新兴市场小盘股ETF以及iShares新兴市场高分红股票ETF，说明目前流动性略宽松环境下国际资本偏好易于炒作的小盘股以及类似债券的高分红股票。另外美股在经过一段时间的调整后，纳斯达克指数近期重回升势，近期美股表现较好的主题包括医药、信息技术等，建议投资者密切关注美股映射主题重现带来的投资机会。

市场反弹在犹豫中展开，但尚不足以摆脱场内资金博弈的大格局，配置上继续选择地产和跌幅较大的优质成长股，同时关注主题驱动下的军工、科技股等

我们仍然维持前期判断，多空暂成均衡之势，市场近期再度创下新低的可能性较小，短期内市场主要受益于政策定向宽松力度加大和经济悲观预期修复的共振带来的反弹。配置上我们此前建议配置龙头地产以及跌幅较大的优质成长股，近期两类公司均表现优异，我们仍然维持这一推荐。上述基本面判断尚不足以吸引增量资金参与，因此现阶段股市反弹未摆脱场内资金博弈的大格局，可特别关注有主题驱动下的军工、科技股等。

信达证券：等待5月经济数据出炉下半年走势偏谨慎

市场行情判断：目前经济数据的指向并不明朗，6 月中上旬将公布5 月份经济数据，“微刺激”将接受检验，这或将决定之后的政策取向，进而决定市场的风险偏好和表现。因而本周最好的策略是按兵不动，思考经济数据出台后的对策。我们对下半年的看法依然偏谨慎，结构性机会体现在盈利增长有保障的家电、汽车，政策推动的环保，以及TMT 及医药中的优质成长股.

“微刺激”效果如何需等到中上旬经济数据的全面检验。5 月上中旬公布的4 月份投资、消费、进出口、工业增加值、物价等几乎所有经济数据全面回落，显示宏观经济十分疲软，但5 月底公布的5 月份汇丰制造业PMI 从4 月份的48.1 大幅上升至49.7,6 月1 日公布的制造业PMI 也从50.4 反季节上升至50.8。这似乎反映出5 月份经济全面好转。但市场上对汇丰的数据质疑较多，认为存在较大误差。统计局公布的5 月份小型企业PMI 与上月持平，表明这样的质疑是有依据的。6 月8-13 日将公布5 月份经济数据，“微刺激”是否导致经济全面改善将见分晓。

本周适宜按兵不动，思考5 月份经济数据出台后的中短期配臵策略。作如下几种假设：(1)5月份经济数据全面好转，则市场会将之理解为稳增长政策逐渐发挥作用，经济增长回升、流动性宽松将提升市场风险偏好，主板稳定市场，“国产化”、新疆区域振兴等主题投资将继续受益。(2)5 月份经济数据与4 月份基本持平甚至不及4 月份，那么反弹随时终止的可能性很大，主题投资及近期反弹较多的成长股面临较大的调整压力。同时，数据不及预期极有可能导致稳增长政策的预期加码，这对受制于融资问题的铁路设备、环保和电力设备等景气度相对较好的行业构成利好，边际上的改善可能导致短期的估值修复。

我们对今年下半年的看法依然偏谨慎，结构性机会体现在盈利增长有保障的家电，政策推动的环保，以及TMT 及医药中的优质成长股。我们仍倾向于认为，“微刺激”稳增长政策难以抵挡经济下滑的惯性，上市公司盈利增速下行态势很难改变，投资者风险偏好总体上处于下降态势，因而A 股总体机会不如去年。下半年结构性机会主要存在于：家电行业受房地产基本面下滑大幅调整，房地产政策向中性回归将带动家电行业估值回升；水处理等环保行业将受到国家和行业政策以及盈利的推动；景气度不受经济下行影响的电子、通讯和计算机等行业中的部分子行业，以及医疗服务和器械等优质成长股在前期大幅回调后存在一定的反弹空间。

申银万国6月股市发展环境展望：政策红利新期待

伴随增长速度换档、结构改革攻坚，我国经济增长连续7个季度保持中速。

为了适应这一新常态，需要稳增长政策进行对冲。预计今年房地产政策面将整体偏积极，货币政策名义虽为稳健实质将显宽松，财政政策将更积极，而随着改革、调结构和民生领域等稳增长政策逐步发挥效应，经济有望迎来阶段性的小幅改善。

继央行30条后，扶持自贸区建设的细则近期逐步落地。其中，自由贸易账户体系的正式落地，是探索投融资汇兑便利、扩大金融市场开放和防范金融风险的一项重要制度安排。FT账户面世，令资本账户开放进入初试阶段，上海自贸区改革效应将初步显现。

时隔十年，再次以国务院名义发布促进资本市场健康发展的若干意见，对新时期资本市场改革、开放、发展及监管等方面作出统筹规划和总体部署。

一方面表明资本市场在全面深化改革中的战略地位更加突出，另一方面也表明政府各部门对资本市场的重大问题达成共识，在这个基础上制度建设有望得到较快推进。