IC期指持仓量创新高长线资金在布局中小盘股

自12月3日股指期货“松闸”以来，三大期指成交及持仓量明显增加。其中，IC期指的总持仓量已突破2015年6月初的峰值，创历史新高。业内人士表示，持仓量持续增加说明长期资金利用期指套保的规模正越来越大。

截至周五收盘，IF、IH、IC期指总持仓量分别为75159手、31064手和66059手。由于周五是交割日，持仓量较前几日略有回落。此前，IF期指持仓量在12月20日曾突破8万手大关，较2016年初几乎翻倍；12月20日，IH期指总持仓量增加近5000手，达35419手；12月18日，IC期指总持仓量达69133手，创下历史新高。

对期指持仓量的明显增加，南华期货研究员姚永源表示，结合A股的低估值现状判断，可能有机构资金加仓股市，套保规模同步扩大。根据股权风险溢价模型，目前，剔除金融及石油石化等巨型蓝筹后，A股已处于历史罕见的低估值水平。境内外长线资金总体呈流入态势，因实行套期保值策略，这类投资者在购买现货股票的同时也要配置一定比例的股指期货。

中信期货投资咨询部副总经理刘宾则从博弈角度指出，近两日大盘指数下跌，多头可能认为跌势过快，因抢反弹心态而积极进场，与套保需求相匹配，使得总持仓量不断上升。

为何IC期指的总持仓量能创出历史新高？姚永源认为，IC期指总持仓量创新高，说明近期流入的新增资金大幅上升，特别是12月3日期指“松闸”以来，持仓量增幅逾15%，可以推断，利用IC期指进行套保的机构投资者正越来越多。这是因为A股股指的对冲工具匮乏，中小盘股票除IC期指外已无别的衍生品对冲工具。

展望后市，不少受访的业内人士认为，未来期指持仓量还会大幅上升，主要原因在于A股国际化及机构化进程不断推进。姚永源预计，股指期货“松闸”后将走向常态化，主要原因在于目前使用股指期货作为避险工具的策略模型相比期权更为成熟，随着以机构为主的长期资金持续入市，未来A股的投资者结构中，机构投资者的占比将大幅上升，其对股指期货的风险管理需求越来越大。

（责任编辑：岳权利 HN152）

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