产油国的珍珑棋局

国际原油“一夜暴负”的故事想必各位塑料人皆有所耳闻。是的，即将在周二期满结束的纽约商品期货交易所西德克萨斯轻油2020年5期货在4月20日当天暴跌55.90美元/桶，收盘价来到亘古未见的37.63美元/桶，也就是说，投资者不仅无法从中获利，还需要支付额外的人工费与运输费将原油拖走，这也是1983年3月31日开办WTI原油期货以来首次出现投资者大规模倒贴现象。当然，或许会有声音说，在交割日抛售上月期货的手段比较常见，故价格回落幅度虽大，却并不稀奇。但残酷的现实是，随后接替的6月期货价格在4月21日当天同样一泻千里，下挫8.86美元/桶，收盘价仅11.57美元/桶，直线逼近10美元/桶的心理价位。必须承认，在危机四伏的珍珑棋局中，产油国已经彻底迷失了落子的方向。国际原油的噩梦还在继续，塑料市场难有反弹底气。

天元之困：各国心术

许多人心中都有疑问，OPEC+不是不久之前才达成协议吗？号称史上规模最大的减产（5月至6月减产970万桶/日）行动怎么不能救原油于水火呢？在回答这些问题之前，我们必须明确一点，那就是在OPEC+会议开始之初，各大机构均乐观看好会议将磋商出一份减产达2000万桶/日的合同，而实际结果显然与期望值之间存在较大的落差，这也是会议当天国际原油大涨后迅速杀跌的主要原因，进而引出了珍珑棋局中产油国面临的第一个危机：各国心术。

首先是沙特与俄罗斯互相甩锅。沙特外交部长法尔汉认为沙特与其他22个国家都曾试图说服俄罗斯进一步减产并延长协议，但遭到了其果断拒绝，这直接造成了国际原油陷入如今的困境，故责任应由俄罗斯全权负责，开启新的合约自然也要俄罗斯来挑大头。而俄罗斯总统普京则表示是沙特率先退出的OPEC+协议并不断增产，甚至单方面宣布准备打价格战，才是造成油价跳水的罪魁祸首。

其次，沙特视减产如鸡肋，并没有十分的兴趣。因为一旦油价回升，获利良多的是俄罗斯、美国、伊朗等国家，沙特本身不会有什么大的好处，反而可能由于市场份额的削减，收入的降低，滋生出新的矛盾，比如停工后外籍劳工引发的相应社会问题等。所以对于沙特而言，无论国际原油或涨或跌，维持份额始终高于一切。至于减产，如果其他国家没有拿出足够的诚意，他们也没有理由奉陪到底。

第三，美国只想收益，不想付出。虽然本轮OPEC+会议是由特朗普牵线，但在其与美国石油巨头高管们的研讨会上却对减产三缄其口，还说出“原油市场是一个自由的市场，市场机制最终会迫使油价恢复平衡”这种顾左右而言他的论断。美国难道真的不急吗？那么多页岩油企业都处在破产的边缘，他怎么能不急，然而他更想在OPEC+会议上将自身利益最大化，即你们沙俄两国做排头兵，我们象征性跟进即可。最终，美国作为目前世界上最大的产油国，只交出了与巴西、加拿大共同减产370万桶/日，并为墨西哥减产30万桶/日的答卷，这明显是不合格的。

各大产油国都有自己的盘算，在心术最大化的情况下，减产效果最小化也在情理之中。

边星之围：毒瘴蔓延

又有人说，虽然减产不如预期，但好歹达成了一纸协议，油价即便没有回升也不至于暴跌吧？此话不假，不过国际原油落至负值的内在逻辑，并不只在于产油国之间的相互算计，还与新冠疫情密不可分，咱来理一理。先从大环境开始，由于病毒肆虐全球，且暂无休止迹象，世界各国的经济与居民的生活都处于停滞状态，生产步伐，外贸进度、出行频率均大大降低，从而导致对石油的需求大幅削减，石油销售无门，资金就无法回流。在这种局面下，既然石油消费少了，产油国就只好被迫选择将其储存起来，可储存岂是光支付仓储费与运输费就能解决的，还要找地方搁不是？没地方搁（当下原油库存容量紧缺），这石油不就成了飘在太平洋上的烫手山芋？那与其承担不小心就会砸在手里的风险，还不如贴钱脱手来的痛快，于是就顺理成章，出现了国际原油负值的奇观。

目前，全球累计确诊人数已经突破300万，其中，美国确诊人数逾80万，死亡人数逾4万人，抗疫形势依然严峻。OPEC报道称，原油市场正在经历一场突发的、极端的和全国范围的巨大冲击，预计2020年第二季度全球石油需求平均减少1200万桶/日，其中汽油、航煤及其他运输燃料占60%，今年全球经济将收缩1.5%。珍珑棋局中这股毒瘴，仿佛围在国际原油四周的荆棘，让油价时刻存在被刺痛的风险。

小目之劫：失去控制

近些年，美国凭借领先的页岩油开采技术，一跃登上世界最大产油国的宝座，然而，彼时的风光已经彻底被高昂的开采成本与疲软的石油需求一扫而尽。现在别说对世界原油的把握了，连对本国原油的掌控也在逐渐丧失。尽管美国采取了大幅减少在线钻探油井数量（目前已累计减少245座）的措施来遏制原油库存的增加，无奈远水解不了近渴，关闭油井不代表瞬间停产，关闭油井对产量的影响也要滞后3个月以上，美国此番操作能反映其当下的窘迫，却无力助其脱困。而另一方面，美国原油库存创下历史最高的单周增幅，且为连续十二周增长，2017年来美国商业原油库存首次突破5亿桶，同期汽油库存和馏分油库存都在增长。说的直白些，美国政府或许唯有眼睁睁看着原油库存接近饱和状态。

破局之法：割肉与等待

所谓割肉，即产油国进一步减产，但并不现实。有消息称，周二OPEC+部分成员国能源部长召开了电话会议讨论油价暴跌及可能采取的额外措施，不过据说核心海湾国家没有参加会议，凸显出该组织日益加深的内部分歧。

所谓等待，即最简单的方法，静等疫情过去。就当前的形势而言，且不提疫情短期内消散的难度较大，即便是疫情结束，后续恢复市场活力同样需要一段时间，全球经济复工就更是后话了。

此前的文章中，笔者以为油价将在20美元/桶附近获得支撑，故行至更低价位的可能性甚微。可事实证明这个理想还是过于丰满，腹背受敌的格局与业者们恐慌的心态，将把油价推入又一个深渊。