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印刷包装行业经济超预期下滑原材料价格反弹印刷包装行业-【新闻】

发布时间:2021-05-28 19:05:27 阅读: 来源:纸袋厂家

印刷包装行业:经济超预期下滑 原材料价格反弹_印刷包装行业

Foodjx导读:印刷与包装行业的盈利取决于成长与周期、政府与市场、成本与收入三大博弈。 博弈一针对行业的投资逻辑:印刷行业属于成长性行业,利润主要是由需求决定;包装行业属于周期性行业,利润主要是由毛利率决定。博弈二针对印刷行业需求的主导因素:出版印刷、票据印刷和烟标印刷三大细分板块的需求分别由市场主导、政府与市场共同主导、政府主导。博弈三针对包装行业毛利率的决定机制:毛利率的变化取决于成本和收入在周期上的振幅差异和时点差异。 印刷业:成长有限,看好烟标 出版印刷需求由市场主导,增长速度低于5%;票据印刷需求由政府和市场共同主导,增长速度与GDP同步;烟标印刷需求由政府主导,增长速度在8%左右。因此,印刷业的投资机会来自政府主导的需求增长:一是彩票市场的发展;二是卷烟行业的整合。 包装业:板块轮动,机会长存 成本和收入在周期上的博弈结果是:纸包装行业的毛利率主要来自于周期振幅的差异,而塑料包装和金属包装行业的毛利率主要来自于周期时点的差异。短期来看,金属包装和纸包装的防御性品种具有投资机会;长期来看,包装龙头将受益于产业链延伸和行业整合。 投资建议 我们给予行业 中性 评级,并认为周期内外存在着长期和阶段性的投资机会。长期的投资机会来自行业整合,推荐永新股份和劲嘉股份,建议关注东风股份和鸿博股份;短期的机会来自成本下降,推荐万顺股份、上海绿新和丽鹏股份。 报告的创新点 在印刷与包装产业属性复杂和投资逻辑不清晰的背景下,我们开创了从三大博弈来分析行业盈利和投资逻辑的研究体系,并对核心观点进行了详实的理论阐述和严谨的实证检验。 风险提示 经济超预期下滑、原材料价格反弹。

(来源:包装网)

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