中国从实体经济之辩到股市点位之争

中国：从实体经济之辩到股市点位之争

外围市场最近春意盎然，美股的春花甚至灿烂到漫山遍野。纽约时间2月28日15:00分，道琼斯工业平均指数收盘站上13000点，重回金融危机前2007年7月份高位，不禁让人产生金融危机压根就没在这国家发生过的错觉。　　而日本的“樱花”也提早进入花期。截止东京时间29日收盘，日经225指数2012年以来累计涨幅达15%，其中二月份强劲上扬10.46%，为全球主要股指中表现最好的几个之一。　　哪怕是常有“欧债之忧”突袭的德国，其今年以来累计涨幅已经超过16%。反观中国股市，截止29日收盘，上证指数今年以来累计上涨10.42%，且在美股重回金融危机前夕高点之际，上证指数此波反弹却有可能因为地产股走弱而面临夭折。　　经济之辩　　与股市相比，没有人能否定中国2011年经济的表现。日本投资银行野村证券的数据显示，2011年中国贡献了全球40%的经济增长。　　但正是如此高速的增长引发全球对中国经济硬着陆风险的担忧。英国《金融时报》报道称，当全世界的目光投向中国时，中国感受到了全球其它地区的经济放缓，与此同时，中国政府开始担心它们能否有能力在未来保持中国经济的快速增长。　　《福布斯》在预测2012年世界经济五大“黑天鹅”事件中，就将“中国GDP增速低于8.5%”排在首位。一些经济学家认为，中国最近下调存款准备金率或许意味着对经济减速感到担忧。而笼罩在欧洲的债务危机是造成这一减速的主要原因。中国的经济增长大部分来自于它的制造业部门，当制造业发展放慢，经济也会随之减速。　　独立经济学家谢国忠早前发布悲观言论，“如果你认为2008年的情况已经很坏，那么在2012年，系好安全带吧。世界可能不会毁灭，但你的钱包将会缩水。”谢国忠认为2012年将是最不稳定的一年。　　北京科技大学经济管理学院教授赵晓表示，2012年中国经济将进入十年的最低点。随着人口红利出口红利及楼市红利作为中国经济增长三大动力的逐渐消退，中国经济将进入“增长的黄昏”。多年来，中国把大量资源投入到基础设施建设，表面上看取得了“光荣的GDP”，实际上付出了沉重的代价。中国经济增长模式的缺陷已越来越明显。　　最激进的当属“末日博士”鲁比尼，其预计中国在2013年后遭遇一场“硬着陆”。理由是，“中国内部到处充斥着在实物资本基础设施和不动产方面的过量投资……那些光鲜靓丽却旅客寥寥的机场和高速列车，通往偏僻之地的高速公路，数千座高大建筑，空无一人的新城区，以及被迫关闭以避免引发全球价格下跌的崭新铝冶炼厂。”　　德意志银行认为市场夸大了中国在房地产银行和中小企业领域所包含的风险。中国国内智库的安邦集团也指出，“危机论”者过于放大负面因素的影响，而忽视了中国经济发展的正面因素和内在增长逻辑。安邦认为中国经济较欧美经济在宏观政策方面有更多的回旋余地，政策的松紧度将直接影响明年的经济增速，若政策偏紧，增速可能在8.5%左右，若政策偏松，增速则可能接近9%。　　部分研究机构则对中国经济增速预判相对保守。高盛认为，中国的经济增速保守估计约为8%，即可称之为软着陆的水平。　　招商银行金融市场部分析师刘俊郁用“山雨欲来风满楼”形容2012年的中国经济，预计经济增速将延续放缓趋势，内需所受冲击远远小于外需，但类似2009年大规模的投资恐难以重启，未来中国经济软着陆的可能性较大。今年通胀前高后低，通胀下行趋势基本已能确定。　　事实上，已发布的12月经济数据多少为A股投资带来些许暖意。国家统计局 3月1日早上发布的2月份中国制造业采购经理指数为51.0%，连续三个月回升，显示采购活动趋于活跃，制造业经济总体继续保持稳定增长。　　即便是小幅反弹的1月份CPI，亦被普遍认为是春节因素所致。但仍需提放伊朗局势，油价持续高企将对全球物价形成一大不稳定因素。　　股市之争　　股市的每个点位，都不停的有对立资金在进行博弈，对股市未来点位的讨论，更是从来没有停止过。　　对于这波A股自2132点的反弹，长江证券认为目前已经到了“最后的机会”。长江证券认为，最后一个制约市场的因素来自于经济的下行，需待经济底部的确认以迎来真正的复苏。政府换届以及可能出现潜在经济增速平台下移等多重因素使得经济见底将被延后，因此市场的底部也来得更迟。　　中金则认为，股指估值修复水平已经基本兑现机构投资者的预期，短期内股指或会由前期的一路向上涨，逐步转向阶段性分歧。中金称，就反弹可能达到的高度而言，今年1季度的春季“季节性反弹”可达到的高度在2500点左右。而如果房地产政策和信贷政策大幅放松，可以继续推高A股。　　中信证券也认为，当前市场情绪趋向乐观，经济一季度末二季度初见底的预期不能被有效证伪，而政策和舆论环境在“两会 ”前会继续偏暖，继续看好市场震荡上行的趋势。　　广发证券则相对保守，认为当前市场上涨最大的理由或许就是没有太多的理由看空。广发证券指出，市场上涨未必与基本面同步。从股市周期的角度看，当前市场处在估值提升推动的“希望”阶段。在这一阶段，经济增速继续下滑，产能利用率继续下降，但预期已逐渐改善。目前，流动性好转正是预期改善的催化剂。　　而自去年年初一直看多至今年年初的英大证券研究所所长李大霄继续坚定看多。李大霄罗列出包括估值低点政策面改变供求关系等八大原因，来支撑市场的牛市。“6124需要淡薄，1664需要勇气，3000点需要坚持。2132是钻石底，又需要勇气。”李大霄指出。　　坚定看多的还有摩根士丹利华鑫证券首席策略分析师娄刚。其称，如果没有重大利空或政策上的突变，沪指站上3000点是非常容易的事，甚至站上4000点也不是难事。　　娄刚认为，地产股的调整是正常的，因为目前房地产行业政策并未明朗，且上海突然叫停居住证满三年可购二套房政策。但娄刚指出，大盘能否站稳主要看大金融板块即银行，事实上银行业指数早于去年8月已经见底，且最近三个月来走势一直很稳健。　　也有由坚决看空转为看多的，其中典型代表就是“空军司令”侯宁 。侯宁最近接受采访时表示，现在的牛市刚刚开始，第一目标在沪指2800点至2900点一线，如果后续政策支持力度能跟上，比如养老金入市，货币政策适度放松等，A股还会向更高点位发起攻击。

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