【资讯】大豆市场后市分析20040509荛花属

大豆市场后市分析2004-05-09

4月份美国芝加哥大豆期市从4月初的创纪录高点大幅回落，在经历了长达7个多月的上涨行情之后，基金在4月份开始大举平仓，这似乎意味着美国大豆市场已经涨到顶峰，不过在四月份最后一周里，基金又大举拉升大豆市场走高，截止到4月27日，7月大豆合约收报每蒲式耳994.5美分，而5月大豆合约收报在10美元点位上方。大豆市场剧烈波动，那么后市是否还会再创新高呢？让我们首先来对基本面进行分析，以正确判断市场以后价格走势。　　首先从大豆需求方面来看，国内压榨步伐、豆粕和豆油进口规模以及南美大豆产量预估均是重要的影响因素。美国大豆出口方面已经得到很大限制，从美国农业部周度出口销售报告来看，2003/04市场年度迄今，美国大豆出口检验总量为7.85355亿蒲式耳，比去年同期的9.11982亿蒲式耳低了13.88％，截止到4月22日，美国大豆出口检验完成全年出口目标9亿蒲式耳的87.3％。本年度还剩下19周，如果要完成美国农业部的全年出口目标，那么平均每周需要装船603万蒲式耳大豆，而已经过去的33周里平均每周装船量为2379.9万蒲式耳。不过在最近几周里，装船量已经显著放慢到600万蒲式耳上下，而最近一周里装船量仅为321.7万蒲式耳。这说明美国大豆出口步伐正在完成对需求的调配工作。以后需要进行调整的是国内压榨步伐，虽然国内市场不会将大豆消耗一空，但是今后几个月里大豆压榨步伐将会大幅放慢。　　要想制约最终用户的需求，有各种途径，首先是价格上涨，其次是最终用户消费减少，或者美国进口豆粕和豆油以及将2004年大豆早早播种，以便早早收获来满足市场需求。在前期豆价上涨到历史高点之后，美国大豆出口需求明显减弱，特别是来自中国的需求，这是由于中国国内压榨行业利润不佳，饲料行业无力承担如此高的成本，而继禽流感爆发之后，养殖业并没有完全恢复元气。同时，从季节来看，一般在4月末以后，中国将需求重心逐渐转移到南美大豆市场上，也导致美国大豆出口市场淡静。中国油厂目前采购策略是，鉴于美国到2004年8月底大豆库存可能会下降到27年来的低点，而近期南美大豆产量不断下调，近期世界大豆供应非常紧张，因此，中国油厂将大部分采购推迟到下一年度，主要采购2004年新豆，这从美国农业部周度出口销售报告中可以看出，迄今美国新豆销售已经达到创纪录高水平，其中三分之二是销售到中国，还有20％是销售到未知目的地，也可能包括中国。　　从供应方面来看，2004年美国大豆产量可能丰产，原因是虽然近期有人担心美国大豆实际播种面积会低于3月份播种意向，但是预期转播玉米的面积不会很多，并且一些棉花播种面积也有可能转播大豆，这样以来，美国大豆播种面积与播种意向相差不会很大。如果2004年美国大豆和南美大豆产量均达到趋势单产的话，那么最终大豆产量将会充足。因此，在2004年夏季大豆收获时，大豆价格下跌的可能性很大。　　中国将近期需求寄托到南美供应上，因此南美大豆产量规模和出口是否顺利将直接影响到世界大豆价格。市场在近期对南美大豆产量预估下调的利多消息进行消化之后，这几天又开始担忧南美大豆产量是否会再次出现额外损失。同时，南美大豆运输到港口情况和出口是否顺利将直接影响到美国大豆价格。另外，大豆锈病真菌也不容忽视，4月中旬巴西大豆运抵我国港口，但是在检验出大豆锈病真菌之后，我国质检当局要求这船大豆退货，如果以后经常出现这样的情况，也有可能会导致中国部分需求再次转移到美国大豆上，从而再次推动美国大豆价格飙升。　　总的说来，中国最难度过的时间是从5月份到8月份这几个月，如果南美大豆出口顺利，中国大豆进口不会出现断档，那么世界大豆价格就没有进一步大幅上涨的推动力，同时据美国全国天气服务公司预报称5月到7月玉米和大豆作物生长天气普遍适宜，如果真是如此的话，那么到夏季美国大豆收获之时，大豆价格将会滑落。

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